Паритет ставок: как рынок сравнивает доходность

Паритет процентных ставок — теоретический принцип, объясняющий, как связаны разница ставок и валютные курсы. Он помогает понять, почему нельзя просто «занять дёшево и вложить дорого» без риска — рынок это уже учитывает.

В чём идея

Принцип паритета гласит: разница в доходности между двумя валютами должна компенсироваться ожидаемым изменением курса. Иначе возникла бы безрисковая прибыль, которую арбитражёры мгновенно бы разобрали. Поэтому форвардный курс (цена валюты на будущее) закладывает в себя разницу ставок: валюта с более высокой ставкой обычно торгуется с дисконтом на форварде.

Почему это важно понимать

Паритет объясняет, почему carry trade не является «бесплатным обедом» в теории: рынок ожидает, что высокодоходная валюта со временем ослабнет ровно на разницу ставок. На практике это ожидание сбывается не всегда — и именно на расхождении теории и реальности зарабатывают (и теряют) carry-трейдеры. Теория задаёт нейтральный ориентир, от которого рынок отклоняется.

Практический смысл

Трейдеру не нужно считать паритет вручную, но полезно понимать логику: своп по паре напрямую связан с разницей ставок, а форвардные цены её уже учитывают. Это объясняет, откуда берётся положительный и отрицательный своп и почему удержание позиции против высокодоходной валюты «стоит денег». Паритет — это фон, на котором разыгрываются реальные, не всегда рациональные движения рынка.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (не ИИР).