Сортино против Шарпа: в чем разница

Шарп и Сортино отвечают на похожие, но разные вопросы. Оба измеряют доходность с поправкой на риск, но по-разному определяют сам риск — и в этом всё различие.

Ключевое отличие

Шарп наказывает любую волатильность результата — и вниз, и вверх. Сортино считает риском только колебания вниз, то есть просадки. Логика Сортино ближе к психологии трейдера: рост капитала никого не пугает, пугают именно снижения. Поэтому одна и та же волатильность вверх ухудшает Шарп, но не трогает Сортино.

Когда какой полезнее

Для стратегий с симметричным риском разница невелика. Но если система даёт резкие всплески прибыли и относительно контролируемые просадки, Шарп несправедливо её занизит, а Сортино покажет реальное качество. Для несимметричных стратегий (трендовые, опционоподобные) Сортино обычно информативнее.

Как использовать вместе

Разумнее смотреть обе метрики. Большой разрыв между ними сам по себе информативен: если Сортино заметно выше Шарпа, значит, большая часть волатильности приходится на движения вверх — а это хорошо. Ни одна из метрик не заменяет взгляд на максимальную просадку и кривую капитала.

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией (не ИИР).